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功能纺织品乙二醇产业风险管理论坛:期货助力聚酯企业稳定经营

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放大字体  缩小字体    发布日期:2020-07-30  作者:纺织资讯  浏览次数:0
核心提示:功能纺织品乙二醇产业风险管理论坛:期货助力聚酯企业稳定经营   乙二醇产能投放期风险管理需求增加  7月15日,由江苏证监局联合大商所主办、创元期货承办的“期货市场服务‘强富美高’新江苏线上论坛周——乙浙江纺织二醇产业风险管理论坛(苏

功能纺织品乙二醇产业风险管理论坛:期货助力聚酯企业稳定经营

  乙二醇产能投放期风险管理需求增加

  7月15日,由江苏证监局联合大商所主办、创元期货承办的“期货市场服务‘强富美高’新江苏线上论坛周——乙浙江纺织二醇产业风险管理论坛(苏州站)”顺利举行。当前,乙二醇产业正处于产能投放周期,受疫情影响,全球不确定性因素增多,企业风险管理的需求与日俱增,市场竞争也会更加激烈。在会上,进一步提升企业的风险意识、加强风险管理、创新期现模式成为与会人士的共识。

  过剩周期中库存压力显现

  期货日报记者了解到,今年年初,随着恒力石化、浙江石化两套装置的投产,国内乙二醇大炼化集中投产的序幕拉开了。

  今年作为乙二醇的产能投放大年,行业压力大幅增加。经初步测算,今年乙二醇产能增速在50%。与此同时,国外2019年也有新增产能,从去年四季度开始已经对我国形成新增供应。

  “截至6月30日,结合产业链上下游产能配套来看,国内乙二醇产能过剩量有300多万吨,后期还将有300多万吨的产能投产。”浙江敦和实业有限公司液体化工部负责人黄卫廷在会上表示,当前从投产周期的角度来讲,乙二醇正处于产能过剩周期,市场形势较为严峻。

  在黄卫廷看来,产能过剩周期中还有一个比较常见的问题就是库存大,在乙二醇的日常交易中主要是参照港口的显性库存。

  “从数据来看,今年港口一直处于高库存状态,库存水平已经接近去年的高点,且当前港口的罐容基本饱和,港口库存形势依旧严峻。”黄卫廷称,从平衡表推演来看,目前聚酯产业链上中下游的库存水平已经远远超出去年。

  “就乙二醇市场来讲,其核心矛盾仍是供应端压缩下,累积了大量前期库存。同时,原油价格进入盘整期后,成本端对于上游利润的挤压作用有所减弱,随着检修期结束以及新增产能投产,供应再度面临双重压力。而下游需求仍受累于前期疫情冲击,恢复较为缓慢,供需面中长期仍然疲弱。”创元期货研究员姜梓涵表示。

  考虑到成本端的乏力,同时下游服装贸易已经步入传统淡季,且聚酯7月第一周已经开始呈现产销走弱,聚酯企业有降负预期,将直接影响乙二醇去库。

  对此,黄卫廷也认为,从聚酯对乙二醇供需的影响来看,乙二醇的供需压力比较大,而且压力会越来越明显。“目前来看,近一两年内,乙二醇市场都将处于比较困难的周期中。”

  企业积极运用期货工具避险

  在产能投放周期中,为了保证正常的生产和经营,聚酯企业利用期货工具套保是非常有必要的。在这一点上,目前产业链企业普遍有较高的认知度。从参与的情况可以看出,尤其是国内上游油制乙二醇的厂家对期货工具运用得相当娴熟。

  据了解,国内某大型石化厂家拥有100多万吨的乙二醇产能,为一体化装置,生产乙二醇的原料主要为石脑油。5月底,该企业通过国外贸易市场买入石脑油7月实货30000吨,单价为293美元/吨。该企业完成该笔石脑油采购后,通过大商所乙二醇期货2009合约进行套期保值操作,卖出2430手(折合24300吨),均价3706元/吨。

  “7月底该公司采购的石脑油船货到港入厂后,用于生产乙二醇,并且在生产完成后,通过船运方式运送至华东地区某乙二醇交割库,及时制作成乙二醇仓单。”黄卫廷表示,进入9月后,可通过大商所乙二醇期货滚动交割进行卖出交割,将货物交付至买家,并且收回货款,完成该笔生产的利润兑现。据估算,扣除杂费后,该企业理论利润为146元/吨。

  在乙二醇的下游聚酯市场中,大部分是销售实货,但也有一部分是销售远期货,往往最多也就是一个月。由于聚酯瓶片的特殊性,不少厂家接了一些远期的订单,有些甚至已经接到了2021年1月的订单。如何计算远期订单的成本困扰着不少瓶片工厂。这个时候,借助期货工具,通过套保锁定下游订单生产成本,对瓶片企业来讲是一个不错的选择。

  据了解,江苏某瓶片厂商今年6月4日接到一笔内贸瓶片订单,交货期在10月,数量5000吨,单价为5800元/吨。“该工厂确认接下该笔订单后,通过期货操作买入乙二醇期货2009合约168手(折合1680吨),买入均价3690元/吨,买入PTA期货2009合约855手(折合4275吨),买入均价3706元/吨,对该笔订单对应的原材料价格进行了套期保值操作。在9月交割时,可通过交易所期货交割获得对应的原料用于生产。”黄卫廷介绍,通过该操作,可帮助企业规避原料价格波动带来的风险,锁定了该笔订单生产利润约为595.22元/吨。

  在与会嘉宾看来,期货作为金融工具,企业运用得当可以缓解经营现金流压力,锁定利润,还可以对冲经营风险。

  “油制乙二醇企业生产利润时好时坏,波动性较大,期货工具可以为企业生产经营提供一个保障。对进口商而言,通过期货套保可以实现稳定盈利。”黄卫廷认为,在产能投放周期中,乙二醇期货将对产业企业的长期稳定经营提供极大帮助。

  推动产融结合找准着力点

  今年受疫情影响,全球经济运行不确定性加大,企业面临的外部风险增加。“这给企业的风险管理、竞争策略以及传统的商业模式带来了挑战。”苏州创元和赢资本管理有限公司期现业务经理徐明说。

  在此背景下,风险管理能力是实体企业的核心竞争力之一。针对产业企业的风险点,不少期货公司及风险管理公司通过实地走访,帮助企业识别风险、管理风险。

  在徐明看来,风险管理的应用主要体现在根据固有的价差关系和走势规律,构建价差投资,选择期现套利的组合。

  “对企业来讲,构建的交易策略必须要有逻辑驱动力,这个驱动必须来源于期货和现货的矛盾点,然后设计具体实施路径,针对可能出现的一些风险点,采取一些方案来应对。”徐明称。

  “当构建期现投资时,其实就是一揽子的资产交易,应运用资产的思维进行管理。当企业多种套利组合并行时,应构建低相关性组合。”在他看来,初期的期现投资模式应该简单,后期逐步引入复杂模式,例如蝶式套利等。

  徐明认为,期货是服务实体经济的一个工具,这个工具能为产业企业带来流动性,也能构建价差投资,这也是企业未来发展的一个方向。

  “对于现货企业而言,应该了解更多的模式,并有更多的创新模式,利用好期货衍生品工具。作为服务机构,创元期货也将积极探索期货市场服务产业的新路径,进一步促进期货市场功能发挥,推进产融结合,促进乙二醇产业稳步健康发展。”创元期货总经理吴文胜表示。

 
 
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